Өмчийн өгөөжид нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг тодорхойлох нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн томьёог өөрчлөх, тухайлбал томьёо (60)-ыг нийт хөрөнгө, борлуулалтын орлогын дүнгээр үржүүлж, хуваах, түүнчлэн (61.1) томъёогоор дамжуулан дараа нь (61.2) томъёонд шилжүүлэх замаар тодорхойлох боломжтой. ).
_ 411 Орлого Нийт хөрөнгө
Ашигт ажиллагаа С к = = x x (61.1)
Орлого хүртэл Нийт хөрөнгө
. 411 Орлого Нийт хөрөнгө
Ашигт ажиллагаа Ч = x x - (61.2)
Орлого Нийт хөрөнгө S K
Энд 411 нь тухайн хугацааны цэвэр ашиг; Тухайн үеийн борлуулалтын орлого;
SK - дундаж өөрийн хөрөнгө;
Нийт хөрөнгө гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн дундаж үнэ цэнэ юм.
Өөрчлөлтийн үр дүнд олж авсан томъёо нь өөрийн хөрөнгийн өгөөж ба компанийн үйл ажиллагааны санхүүгийн гурван үндсэн үзүүлэлтийн хоорондын хамаарлыг тогтоодог: үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (цэвэр ашиг / борлуулалтын орлого), бүх хөрөнгийн эргэлт (борлуулалтын орлого / нийт хөрөнгө) ба санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтэц
(Нийт хөрөнгө і Өөрийн хөрөнгө). Нийт хөрөнгийн өгөөжийн хувьд тодорхойлох үзүүлэлтүүд нь ашигт ажиллагаа ба хөрөнгийн эргэлт гэсэн хоёр үзүүлэлттэй байх болно (Зураг 6.1).
Бууруулах шалтгаанууд
өөрийн хөрөнгийн өгөөж
Алдагдал

Санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн өөрчлөлт (өр төлбөрийн бүтэц)
Нийт хөрөнгийн өгөөжийг бууруулах ШАЛТГААН
Алдагдал
Хөрөнгийн эргэлтийн бууралт
Цагаан будаа. 6.1. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурсан шалтгаан
Ашигт ажиллагаа, нөөцийн үр ашгийн үзүүлэлтүүдийг хамтад нь шинжлэх нь маш ашигтай. Өмчийн өгөөжийн өөрчлөлтөд хувь хүний ​​хүчин зүйлсийн нөлөөллийн түвшинг тодорхой тоон хэлбэрээр илэрхийлж болно. Хүчин зүйлийн шинжилгээ нь хэд хэдэн үе шатыг дамждаг.
Тухайн үеийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэмлэхүй өөрчлөлтийг тодорхойлох нь Өмчийн өгөөж (/) - Өмчийн өгөөж (," - 1).
Бүх хөрөнгийн эргэлтийн шинж тэмдэг, нөлөөллийн зэргийг тодорхойлох Бүх хөрөнгийн эргэлт (/) x Бүх үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (i - 1) x Дундаж хөрөнгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа (z - 1) - - Эргэлтийн бүх хөрөнгө (i - I) x Бүх үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (/" - 1) x Дундаж хөрөнгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа (i - 1).
Бүх үйл ажиллагааны ашигт ажиллагааны шинж тэмдэг, нөлөөллийн түвшинг тодорхойлох
Бүх хөрөнгийн эргэлт (z) x Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (i) Дундаж хөрөнгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа (i - 1) - Бүх хөрөнгийн эргэлт (/) x Үйл ажиллагааны ашиг (i - 1) x Дундаж хөрөнгийн харьцаа дундаж өөрийн хөрөнгө (i - 1).
Санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн нөлөөллийн тэмдэг, зэргийг тодорхойлох Бүх хөрөнгийн эргэлт (g) x Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (i) x Дундаж хөрөнгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа (i) - Бүх хөрөнгийн эргэлт (g) x Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа (i) x x Дундаж хөрөнгийн дундаж өөрийн хөрөнгийн харьцаа (i - 1).
Энд (/) одоогийн шинжилгээний интервал, (/" - I) - өмнөх интервалыг илэрхийлнэ;
Нийт хөрөнгийн эргэлт = Орлого / Дундаж хөрөнгө; Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа = Цэвэр ашиг! Борлуулалтын орлого.
Тодорхой утгуудын хүчин зүйлийн шинжилгээний жишээг Хүснэгтэнд үзүүлэв. 7.9 (7-р бүлгийг үзнэ үү).
Бүх компаниуд хөрөнгийн өгөөжөө нэмэгдүүлэхийг хичээж байгаа ч тэдний чадавхи өрсөлдөөнөөс болж хязгаарлагддаг. Дараа нь өрсөлдөөний нөлөөн дор хөрөнгийн хүлээгдэж буй өгөөж нь тогтмол үнэ цэнийг авч, компани хөрөнгийн эргэлт эсвэл ашгийн хэмжээ хоёрын аль нэгийг сонгох ёстой.
Хэрэв нийт хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлтүүдийн динамик нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлтийн динамикаас ялгаатай бол энэ нөхцөл байдлын цорын ганц шалтгаан нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтэц, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл юм.
Практикаас жишээ. Компанийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжид гарсан өөрчлөлтийн шалтгаануудын дүн шинжилгээ 4
Хүснэгтэнд үзүүлсэн өгөгдлийн дүн шинжилгээ. 6.1 нь дараахь дүгнэлтийг хийх боломжийг бидэнд олгоно. Хоёр дахь тайлант хугацаанд өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдсэн шалтгаан нь борлуулалтын ашигт ажиллагааны өсөлт, хөрөнгийн эргэлтийн өсөлтийн хослол юм. Хэрэв компани эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийг бага зэрэг бууруулахыг зөвшөөрөөгүй бол өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өсөлт илүү өндөр байх байсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Өнгөрсөн тайлант хугацаанд өөрийн хөрөнгийн өгөөжид DOCT-ийн цаашдын ашигт ажиллагаа эерэгээр нөлөөлсөн боловч EGS нь хөрөнгийн эргэлтийн бууралтын сөрөг нөлөөллөөс “давсан”.Үүний зэрэгцээ эргэлтийн хөрөнгийн хувьд эргэлтийн бууралт ажиглагдаж байна.
Эргэлтийн хөрөнгийн менежментийн үр ашиг буурсан (энэ жишээнд анхаарна уу: авлагын эргэлтийн хугацаа мэдэгдэхүйц нэмэгдэж, агуулах дахь бэлэн бүтээгдэхүүний хэмжээ бага зэрэг нэмэгдсэн) нь хөрөнгийн өгөөж буурахад хүргэсэн. болон эзэмшдэг. Өмчийн өгөөж буурсантай холбоотойгоор өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдэж байгаа нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн нөлөөлөл буюу өр төлбөрийн бүтцэд зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь хурдацтай өссөн (санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө) -тэй холбон тайлбарлаж байна.
Хүснэгт 6.1. Хөрөнгийн өгөөж ба хөрөнгийн эргэлт, компанийн үйл ажиллагааны ашигт ажиллагааны хамаарлын шинжилгээ 4 Албан тушаалын нэр 01/01/05 01/01/06 Нийт хөрөнгийн өгөөж 12,4% 27,8% 26,4% Өөрийн хөрөнгийн өгөөж 14,0 % 31.9% 38 .1% Бүх хөрөнгийн эргэлт 0.55 0.97 0.88 Зардлын мөчлөг, хоног 88.9 106.6 167 Цэвэр ашиг, мянган рубль. 30,645 80,281 126,772 Борлуулалтын ашиг 29% 32% 34%
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг үнэлэх
Компанийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийг удирдах үр нөлөөг шинжлэхийн тулд хөшүүргийн үр нөлөөг тооцдог. Үр нөлөөний мөн чанар нь дараах байдалтай байна.
Тус компани зээлсэн хөрөнгөө ашиглан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлж эсвэл бууруулдаг. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурах эсвэл нэмэгдэх нь зээлсэн хөрөнгийн дундаж өртөг болон санхүүгийн хөшүүргийн хэмжээнээс хамаарна.
Санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжид үзүүлэх нөлөөг дараах байдлаар илэрхийлж болно.
Ашигтай байдал
Хөшүүргийн нөлөө
+
(62)
(Ашигт ажиллагаа
өмч
В
нийт капитал Хөшүүргийн нөлөөг дараах байдлаар илэрхийлж болно.
Үр нөлөө _ ZK
- Нийт хөрөнгийн өгөөж - ZK зардал 1x. (63)
хөшүүрэг
(TO
Энд үнэ цэнэ (Өөрийн хөрөнгийн өгөөж - ZK зардал) нь хөшүүргийн зөрүүг илэрхийлэх ба санхүүгийн хөшүүрэг нь өөрөө байгууллагын өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа юм.
, ^ Зээл авсан хөрөнгө
Санхүүгийн хөшүүрэг = - (64)
Өмч хөрөнгө
Тооцоололд дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны өрийн болон өөрийн хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглахыг зөвлөж байна: (Тухайн үеийн эхэн үеийн өгөгдөл + Хугацааны эцсийн өгөгдөл)/2. Гэсэн хэдий ч тодорхой дүн шинжилгээ хийсэн өдөр өөрийн хөрөнгө, өрийн хөрөнгийн дундаж биш харин үнэмлэхүй утгыг ашигладаг хандлага байдаг. Тооцооллын аргыг сонгохдоо тодорхой тайлагналын өдрийн дундаж утгууд эсвэл утгууд дээр үндэслэн дангаар нь хийдэг.
Зээлийн хөрөнгийн өртгийг дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд зээлсэн хөрөнгийн ашиглалтын төлбөрийн дүнг зээлсэн хөрөнгийн хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцно. Зээл авсан хөрөнгийн өртгийг зээлийн хүүгээс ялгах шаардлагатай. Зээл авсан бүх хөрөнгө нь зээл байвал л тэд тэнцүү байх болно. Зээлийн хөрөнгийн өртөг гэдэг нь зээлсэн хөрөнгийн мөнгөн нэгж тус бүрийг (зөвхөн зээлийн эх үүсвэр биш) компанид зарцуулдаг зардлыг хэлдэг тул дундаж хүү нь байгууллагын татсан зээлийн эх үүсвэрийн зардлаас бага байх болно.
Хүү x (1 - Үнэлгээ І11ІП ¦+ Торгуулийн зардал ZK - - 1 (65)
З.К
Энд Хүү нь дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд зээлийн хуримтлагдсан хүүгийн хэмжээ юм;
NNP хувь нь орлогын албан татварын хувь хэмжээ юм;
Хугацаа хэтэрсэн өрийн торгууль, торгууль болон бусад шийтгэл;
ZK - компанийн зээлсэн хөрөнгийн дундаж хэмжээ ((Зээлийн капитал
Хугацааны эхэн + Хугацааны эцэст зээлсэн капитал)!!).
Нийт хөрөнгийн өгөөж ба зээлсэн хөрөнгийн өртгийн хоорондын зөрүүг хөшүүргийн дифференциал гэнэ. Хөшүүргийн зөрүү нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зохистой бүтцийг сонгох мэдээллийг өгдөг. Энэ тохиолдолд санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зохистой бүтцийг сонгох нь тухайн байгууллагын "хамгийн хямд" эх үүсвэрийг сонгох явдал юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн бүтээгдэхүүн ба түүний дифференциал нь хөшүүргийн үр нөлөөний хэмжээг тодорхойлдог. Хөшүүргийн үр нөлөөний шинж тэмдэг (хөшүүрэгийн дифференциал) нь өрийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх боломжийг илэрхийлдэг.
Хөшүүргийн нөлөө эерэг байна. Өрийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлдэг.
Хэрэв нийт хөрөнгийн өгөөж нь зээлсэн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зардлаас (өрийн ахмадын зардал) их байвал өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх үүднээс зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх нь зүйтэй.
Хөшүүргийн нөлөө нь сөрөг байна. Өрийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг бууруулдаг.
Хэрэв нийт хөрөнгийн өгөөж нь эцсийн зээлсэн хөрөнгийн зардлаас бага байвал өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх үүднээс өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх нь зүйтэй.
Хөшүүргийн нөлөөний үнэмлэхүй утга нь хөрөнгийн өгөөжид санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн нөлөөллийн түвшинг илэрхийлдэг.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь хөрөнгийн нийт өгөөж нь зээлсэн хөрөнгийн "үнэ" (ихэвчлэн зээл, бонд, давуу эрхийн хувьцаа) эсвэл зээлсэн хөрөнгийн дундаж хүүгээс өндөр байх үед үүсдэг. Түүний нөлөөллийн хүч нь санхүүгийн хөшүүргийн хэмжээгээр тодорхойлогддог. Санхүүгийн хөшүүрэг нэмэгдсэнээр банк энэ эрсдэлийн өсөлтийг зээлийн өртөг (хүү) нэмэгдүүлэх замаар нөхөх боломжтой. Зээлийн хөрөнгө болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа өндөр байх тусам байгууллагын үйл ажиллагаатай холбоотой санхүүгийн эрсдэл нэмэгддэг: банкинд зээлээ эргэн төлөхгүй байх эрсдэл нэмэгддэг; хөрөнгө оруулагчийн ногдол ашиг, хувьцааны үнэ буурах эрсдэл нэмэгддэг.
Санхүүгийн удирдлагын дүрэмд санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангасны дараа өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхийг зөвлөж байна. Өөрөөр хэлбэл, санхүүгийн тогтвортой байдал нь хүлээн зөвшөөрөгдөх хэмжээнээс доогуур байвал өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг нэмэгдүүлэх нь зөв гэж нэрлэгдэх боломжгүй, гэхдээ бүх зүйл эзэмшигчдийн тавьсан зорилгоос хамаарна. Тиймээс зээлсэн (өөрийн) хөрөнгийн хувийг нэмэгдүүлэх, бууруулах нь зүйтэй эсэхийг шийдэхдээ санхүүгийн тогтвортой байдал, ашигт ажиллагааны аль алиныг харгалзан үзэх шаардлагатай (Зураг 6.2).
Бие даасан байдлын харьцаа = Өөрийн хөрөнгө
Зээл авсан хөрөнгө
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж = Цэвэр ашиг
Өмч хөрөнгө


Практикаас жишээ. Санхүүгийн тогтвортой байдлын шинжилгээтэй хамт ашигт ажиллагааны шинжилгээ хийх
4-р компанид мэдээллийг хүснэгтэд үзүүлэв. 6.2, өөрийн хөрөнгийн өгөөж тогтмол нэмэгдэж байна. Шинжилгээнд хамрагдсан бүх хугацаанд нийт өр төлбөрт зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдсэн нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид эерэгээр нөлөөлсөн (хөшүүрэгийн нөлөө эерэг бөгөөд нэмэгдэж байна). Үүний зэрэгцээ компанийн санхүүгийн тогтвортой байдал бүх хугацаанд хангагдсан.
"Тиймээс, компанийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцэд зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх чиглэлд өөрчлөлт оруулах нь хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц бөгөөд үр дүнтэй гэж үзэж болно. Зээл авсан хөрөнгийн эзлэх хувийг цаашид нэмэгдүүлэх нь хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулна (тэр ч байтугай хэрэв зээл босгосон бол зээлсэн хөрөнгийн дундаж хүү нь хөрөнгийн өгөөжөөс бага байх болно) капитал) Гэвч энэ нь компанийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг бууруулж болзошгүй.
Санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах шаардлагатай байгаа тул зээлсэн хөрөнгийг цаашид нэмэгдүүлэхийг зөвлөдөггүй. Практикт энэ нь дараах дүрмийг баримтална гэсэн үг юм: Өсөлт (эргэлтийн бус хөрөнгө + хамгийн бага хөрвөх чадвартай эргэлтийн хөрөнгө)

Энэ нийтлэлд бид компанийн санхүүгийн тогтвортой байдлын гол үзүүлэлтүүдийн нэг болох өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг шинжлэх болно. Үүнийг бизнесийн болон хөрөнгө оруулалтын төслийн санхүүгийн байдлыг үнэлэхэд ашигладаг.

(АнглиROE, Хувьцаа эзэмшигчдийн өмчийн өгөөж) нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг тодорхойлдог үзүүлэлт юм. Өмчийн өгөөж нь аж ахуйн нэгжийг өөрийн хөрөнгөөр ​​удирдах үр ашгийг харуулж, хөрөнгө оруулагч, зээлдүүлэгчдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шууд тодорхойлдог. Ашигт ажиллагаа өндөр байх тусам өөрийн хөрөнгийн өгөөж өндөр болно.

Энэ харьцааг хөрөнгө оруулагчид янз бүрийн хөрөнгө оруулалтын төсөл, хөрөнгө оруулалтын хувилбаруудын харьцуулсан үнэлгээнд ашиглаж, өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг өөр хөрөнгө оруулалттай харьцуулахдаа ашигладаг: хувьцаа, банкны хадгаламж, фьючерс, индекс гэх мэт. Хэрэв өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгө оруулагчийн тогтоосон ашигт ажиллагааны доод түвшнээс давсан бол тухайн аж ахуйн нэгж хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц болно. Зөвшөөрөгдөх хамгийн бага түвшин нь эрсдэлгүй хөрөнгийн өгөөж байж болно. Бодит байдал дээр найдвартай байдлын дээд түвшинтэй Засгийн газрын үнэт цаасыг эрсдэлгүй актив гэж үздэг. ОХУ-д ийм үнэт цаасанд засгийн газрын корпорацийн бонд (GKOs) болон холбооны зээлийн бонд (OFZ) багтдаг.

Бизнесийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох томъёо

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох өгөгдлийг баланс (Өмч) ба орлогын тайлангаас (цэвэр ашиг) авна. Харьцааны тооцоо нь аж ахуйн нэгжийн цэвэр ашгийг өөрийн хөрөнгийн хэмжээтэй харьцуулсан харьцаа юм.

Шалгуур үзүүлэлтийн илүү нарийвчлалтай утгыг олж авахын тулд жилийн эхэн ба эцсийн арифметик дундажаар тооцсон цэвэр ашиг ба өөрийн хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглана.

Жилээс бусад хугацаанд өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолохдоо дараах томъёоны өөрчлөлтийг ашиглана.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолох нэг арга бол шалгуур үзүүлэлтийг үндэслэн үнэлэх явдал юм. Энэхүү загвар нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг бүрдүүлдэг үндсэн үзүүлэлтүүдийн гурван хүчин зүйлийн шинжилгээг илэрхийлдэг.

ROS ( Борлуулалтын өгөөж) – аж ахуйн нэгжийн борлуулалтын ашиг;

ТАТ( НийтХөрөнгөБараа эргэлт) – ;

LR ( Хөшүүргийн харьцаа) – санхүүгийн хөшүүрэг.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг тооцоолох жишээ

Өмчийн өгөөжийн үзүүлэлтийн шинжилгээ

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэ цэнэ өндөр байх тусам зөвхөн өөрийн хөрөнгөөр ​​аж ахуйн нэгжийн менежментийн ашигт ажиллагаа, үр ашиг өндөр байх болно. Энэхүү үзүүлэлтийг стратегийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг үнэлэхэд ашигладаг тул түүний үнэ цэнийг өөр хөрөнгө оруулалтын ашиг орлоготой харьцуулдаг. Компани нь өөрийн хөрөнгөтэй, өөрөөр хэлбэл эерэг цэвэр хөрөнгөтэй тохиолдолд л үнэлгээний коэффициентийг ашиглахыг зөвлөж байна. Үгүй бол үзүүлэлт нь дүн шинжилгээ хийхэд хамааралгүй болно.

Дүгнэлт

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлт нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын сонирхлын түвшинг үнэлэх хамгийн чухал коэффициент бөгөөд менежерүүд, өмчлөгчид, хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн байдлыг оношлоход идэвхтэй ашигладаг.

Н.В. Климова
Эдийн засгийн шинжлэх ухааны доктор,
Профессор, Эдийн засгийн шинжилгээ, татварын тэнхимийн эрхлэгч,
Маркетинг, Нийгмийн Мэдээллийн Технологийн Академи,
Краснодар хот
Эдийн засгийн шинжилгээ: онол ба практик
20 (227) – 2011

Ашигт ажиллагааны шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох аргачлалыг санал болгож, Ду Понтын загварт үндэслэн ашигт ажиллагааны хүчин зүйлийн шинжилгээ, борлуулалтын ашигт байдал, түүний дотор тодорхой төрлийн барааны ашигт ажиллагааг тодруулж, хөрөнгийн өгөөжид татварын хүчин зүйлсийн нөлөөллийг үнэлэх жишээг өгсөн болно. ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн өсөлтийн хэв маягийг жагсааж, тэдгээрийг нэмэгдүүлэх саналуудыг өгсөн болно.

Ашигт ажиллагаа нь байгууллагын үйл ажиллагааны эдийн засгийн үр ашгийг илэрхийлдэг бөгөөд үр дүн болон зардлын харьцааг харуулдаг. Ашигт ажиллагааны түвшинг тооцоолохын тулд ашиг, зардал, орлого, хөрөнгө, хөрөнгийн үзүүлэлтүүдийн утгыг тооцох шаардлагатай.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд маш олон байдаг бөгөөд тэдгээрийг ямар ч төрлийн нөөцтэй холбоотой тооцоолж болно. Жишээлбэл, материаллаг нөөцийг ашиглах ашиг нь татварын өмнөх ашгийг материаллаг нөөцийн өртөгт хуваах замаар тодорхойлогддог.

Эргэлтийн хөрөнгийг ашиглах ашгийг татварын өмнөх ашгийг эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээнд хуваах замаар тооцдог. Эсвэл та бууруулах аргыг туршаад (тоо ба хуваагчийг орлогод хуваах) дараах хүчин зүйлийн загварыг ашиглаж болно: борлуулалтын өгөөжийг эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаагаар үржүүлнэ. Борлуулалтаас олсон ашгийг бүх хөрөнгийн эргэлтийн харьцаагаар үржүүлснээр хөрөнгийн өгөөжийн үзүүлэлтийг бүрдүүлнэ.

Татварын өмнөх ашгийг үндсэн хөрөнгийн жилийн дундаж өртөгт хувааж, үр дүнг 100% үржүүлж үндсэн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг тодорхойлно. Хэрэв тоологч ба хуваагчийг орлогод хуваах юм бол хүчин зүйлийн загвар нь борлуулалтын өгөөжийг хөрөнгийн эрчимтэй харьцуулсан харьцаатай адил болно.

Байгууллагын ашигт ажиллагааг татварын өмнөх ашиг эсвэл цэвэр ашгийг бүрэн өртөгт (арилжааны болон захиргааны зардалтай хослуулсан зардал) хувааж, үр дүнг 100% үржүүлнэ.

Тооцоолсон үнэ цэнэ нь бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх, борлуулахад зарцуулсан рубль тус бүрээс татвар төлөхөөс өмнө хэр их ашиг олж байгааг харуулдаг.

A/K - өөрийн хөрөнгийн үржүүлэгч;

B/A - хөрөнгийн эргэлт;

P h /B - цэвэр ашиг.

Фактор шинжилгээний алгоритм:

1) өөрийн хөрөнгийн үржүүлэгчийн улмаас өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өсөлт:

Энд ΔФ нь үржүүлэгчийн үнэмлэхүй утгын өсөлт;

Ф 0 - өмнөх (суурь) хугацааны үржүүлэгчийн утга;

R 0 - өмнөх (суурь) хугацааны өөрийн хөрөнгийн өгөөж;

2) эргэлтийн улмаас ашигт ажиллагааны өсөлт:

Энд Δk нь эргэлтийн өсөлтийг үнэмлэхүй илэрхийлэл;

k 0 - өмнөх (суурь) хугацааны эргэлт;

3) Цэвэр ашгийн улмаас ашигт ажиллагааны өсөлт:

Энд ΔM нь үнэмлэхүй утгаараа ахиугийн өсөлт;

M 0 - өмнөх (суурь) хугацааны маржин.

Зураг дээр байгууллагын үйл ажиллагааны чиглэл бүрийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд хоорондоо уялдаа холбоотой байдаг ашигт ажиллагааны хүчин зүйлийн шинжилгээний диаграммыг үзүүлэв.

Ду Понтын аргачлал нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжөөр үнэлэгдсэн байгууллагын үр ашигт нөлөөлж буй үндсэн хүчин зүйлүүд болох өөрийн хөрөнгийн үржүүлэгч, бизнесийн үйл ажиллагаа, ашгийн хэмжээ зэрэг хүчин зүйлсийн цогц үнэлгээг өгөх боломжийг танд олгоно. Бүртгэгдсэн гурван хүчин зүйлийн улмаас ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх стратеги нь байгууллагын үйл ажиллагааны онцлогтой нягт холбоотой байдаг. Тиймээс байгууллагын удирдлагын үр нөлөөг шинжлэх явцад удирдлагын ашигласан стратеги байгууллагын үйл ажиллагааны гадаад, дотоод хүчин зүйлд нийцэж байгаа эсэхийг үнэлэх шаардлагатай.

Маржийн улмаас нэлээд өндөр орлоготой, эрэлтийн үнийн уян хатан чанараар тодорхойлогддог сегментийн хувьд өндөр чанартай бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг байгууллага ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх боломжтой. Өндөр ашиг нь ихэвчлэн үйлдвэрлэл, борлуулалт багатай байдаг тул тогтмол зардлын эзлэх хувь нэлээд бага байх нь ойлгомжтой. Нэмж дурдахад, өндөр ашиг нь өрсөлдөгчид зах зээлд ороход үргэлж түлхэц болдог тул зах зээлийг боломжит үйлдвэрлэгчдээс хангалттай хамгаалсан тохиолдолд өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг маржингаар нэмэгдүүлэх стратегийг хэрэгжүүлэх боломжтой.

Хэрэв хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх чиглэл нь хөрөнгийн эргэлт юм бол үйлчилгээ үзүүлж буй зах зээлийн сегмент нь эрэлтийн өндөр үнийн уян хатан байдал, боломжит худалдан авагчдын орлого бага байх ёстой. Энэ тохиолдолд бид масс зах зээлийн тухай ярьж байна. Тиймээс үйлдвэрлэлийн хүчин чадал нь эрэлт хэрэгцээг хангахуйц байх ёстой.

Үржүүлэгчийн улмаас өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх, i.e. Өр төлбөрийг нэмэгдүүлэх замаар, нэгдүгээрт, байгууллагын хөрөнгийн ашигт ажиллагаа нь татсан өр төлбөрийн өртгөөс давсан тохиолдолд л боломжтой бөгөөд хоёрдугаарт, хөрөнгийн бүтцэд эргэлтийн бус хөрөнгө бага хувийг эзэлдэг бөгөөд энэ нь тухайн байгууллагад байх боломжийг олгодог. санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцэд байнгын бус эх үүсвэрийн жингийн нэлээд хувийг эзэлдэг.

Маржийн (борлуулалтын өгөөж) хүчин зүйлийн шинжилгээ хийхийн тулд та дараах загварыг ашиглаж болно.

Энд k pr нь үйлдвэрлэлийн өртгийн коэффициент (борлуулсан бүтээгдэхүүний өртгийг орлогод харьцуулсан харьцаа);

k у - удирдлагын зардлын коэффициент (удирдлагын зардлыг орлогод харьцуулсан харьцаа);

k k - арилжааны зардлын харьцаа (арилжааны зардлыг орлогод харьцуулсан харьцаа).

Хүлээн авсан утгыг тайлбарлах, тэдгээрийн динамик байдалд дүн шинжилгээ хийх явцад үйлдвэрлэлийн өртгийн коэффициентийн өсөлт нь бүтээгдэхүүний нөөцийн эрчимжилт нэмэгдсэний улмаас үйлдвэрлэлийн салбарт үр ашиг буурч байгааг харуулж байгааг харгалзан үзэх шаардлагатай. аль нөөцийг үр ашиг багатай ашиглаж байгааг нөөцийн эрчим хүчний үзүүлэлтээс хамаарлын дүн шинжилгээгээр харуулав.

Энд ME нь материалын эрч хүч (түүхий эд, материалын зардлын орлогын харьцаа);

БИД - цалингийн эрч хүч (хөдөлмөрийн зардлын суутгал бүхий орлогын харьцаа);

AE - элэгдлийн хүчин чадал (элэгдэл хорогдлын хэмжээг орлогод харьцуулсан харьцаа);

RE pr - бусад зардлын нөөцийн эрчим (бусад зардлын үнэ цэнийг орлогод харьцуулсан харьцаа).

Удирдлагын зардлын харьцааны өсөлт нь байгууллагын удирдлагын чиг үүргийн өртөг харьцангуй өссөнийг харуулж байгаа бөгөөд хамгийн их утга нь 0.1-0.15 байна. Үүний зэрэгцээ дараахь хэв маяг ажиглагдаж байна: өсөлт, хөгжлийн үе шатанд удирдлагын зардлын орлого буурч, төлөвших үе шатанд тогтворжиж, бууралтын эцсийн шатанд нэмэгддэг. Арилжааны зардлын харьцааны өсөлт нь борлуулалтын орлого мэдэгдэхүйц нэмэгдэх, шинэ зах зээлд гарах, зах зээл дээр шинэ бүтээгдэхүүн сурталчлах зэрэгтэй зэрэгцэн маркетингийн зардал харьцангуй нэмэгдэж байгааг харуулж байна.

Илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийхийн тулд хувь хүний ​​​​бүтээгдэхүүний борлуулалтын ашигт байдалд нөлөөлөх хүчин зүйлсийн нөлөөллийг хүчин зүйлийн загварыг ашиглан үнэлдэг.

энд P i нь i-р бүтээгдэхүүнийг борлуулсны ашиг;

B i - i-р бүтээгдэхүүний борлуулалтаас олсон орлого;

T i - i-р бүтээгдэхүүний борлуулалтын үнэ;

C i нь борлуулсан i-р бүтээгдэхүүний өртөг юм.

Тодорхой төрлийн барааны борлуулалтын ашгийн өөрчлөлтөд үзүүлэх хүчин зүйлийн тоон нөлөөллийг тооцоолох алгоритм:

1. Суурь (0) болон тайлангийн (1) жилийн борлуулалтын ашигт ажиллагааг тодорхойлсон.

2. Борлуулалтын өгөөжийн нөхцөлт үзүүлэлтийг тооцно.

3. Борлуулалтын ашигт ажиллагааны түвшний ерөнхий өөрчлөлтийг тодорхойлсон

4. Борлуулалтын ашигт ажиллагааны өөрчлөлтийг дараахь өөрчлөлтөөс шалтгаалан тодорхойлно.

Нэгж үнэ:

Нэгж үйлдвэрлэлийн өртөг:

Тооцооллын үр дүнд үндэслэн борлуулалтын ашигт хүчин зүйлийн нөлөөллийн түвшин, чиглэлийг тодорхойлох, түүнчлэн түүнийг нэмэгдүүлэх нөөцийг бий болгох боломжтой.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн өсөлтийн хэв маяг:

Борлуулалтын хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр борлуулалтын ашигт ажиллагааны өсөлт нь үнийн хүчин зүйл биш харин чанар, үйлчлүүлэгчийн үйлчилгээ зэрэг хүчин зүйлсээс шалтгаалан бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар нэмэгдэж байгааг харуулж байна;

хөрөнгийн ашигт ажиллагааны өсөлт нь тэдгээрийн ашиглалтын үр ашгийг дээшлүүлэх үзүүлэлт юм; үүнээс гадна хөрөнгийн өгөөж нь тухайн байгууллагын зээлжих чадварын түвшинг илэрхийлдэг: хэрэв тухайн байгууллага нь хөрөнгийн ашиг орлого нь 2000-2000 оны 00:00 - аас давсан бол зээлжих чадвартай болно. санхүүгийн эх үүсвэр татах;

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өсөлт нь байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол нэмэгдэж байгааг харуулж байна: өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь эрсдэлийн харьцуулж болохуйц өөр хөрөнгө оруулалтын өгөөжөөс давсан байх ёстой. Хөрөнгийн өгөөж нь бүхэл бүтэн эдийн засагт түвшин буурах хандлагатай байдаг үзүүлэлт гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. удаан хугацааны туршид энэ үзүүлэлт бага байх нь тайлагнах гажуудлын шууд бус шинж тэмдэг гэж үзэж болно;

Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөжийн өсөлт нь бизнесийн үнэ цэнийг бий болгох чадвар нэмэгдэж байгааг харуулж байна. өмчлөгчдийн сайн сайхан байдлыг сайжруулах; оруулсан хөрөнгийн өгөөж нь санхүүгийн эх үүсвэрийн зах зээлийн үнийг харгалзан тооцсон аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн жигнэсэн дундаж үнээс давсан байх ёстой. Хөрөнгийн өгөөж нь байгууллагын тогтвортой өсөлтийн хурд, дотоод санхүүжилтээр хөгжих чадварын үндэс болдог.

Татварын хүчин зүйлсийн хөрөнгийн өгөөжид үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэхдээ орлогын албан татварт онцгой анхаарал хандуулах хэрэгтэй. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг татварын өмнөх ашиг болон цэвэр ашгийн аль алиныг ашиглан тооцоолж болно. Эдгээр хоёр үзүүлэлтийн өсөлтийн хурдыг харьцуулах нь татварын хүчин зүйлийн нөлөөллийн урьдчилсан ерөнхий үнэлгээг өгөх боломжийг бидэнд олгоно.

Жишээ 1.

Татварын өмнөх төлөвлөсөн болон бодит ашгийн хэмжээ ижил бөгөөд нягтлан бодох бүртгэлийн мэдээллээр 3,500 мянга байна. үрэх. Ашгийн татварын суурь: төлөвлөгөөний дагуу - 3,850 мянга. урэх., үнэндээ -4,200 мянга. үрэх. Орлогын татварын хувь хэмжээ 20% байна. Хөрөнгийн жилийн дундаж үнэ өөрчлөгдөөгүй бөгөөд 24 600 мянган рубль байв. Хөрөнгийн өгөөжийн түвшинд орлогын албан татварын нөлөөллийг үнэлье.

1. Орлогын татвар нь:

Төлөвлөгөөний дагуу: 3,850 * 0,24 = 924 мянган рубль;

Үнэн хэрэгтээ: 4,200 * 0,24 = 1,008 мянган рубль.

2. Цэвэр ашиг нь дараахь хэмжээтэй тэнцүү байна.

Төлөвлөгөөний дагуу: 3,500 - 924 = 2,576 мянган рубль;

Үнэн хэрэгтээ: 3,500 - 1,008 = 2,492 мянган рубль.

3. Бодит ашгийн төлөвлөсөн хэмжээнээс хазайлт нь: ΔP = 2,492 - 2,576 = - 84 мянган рубль.

4. Хөрөнгийн өгөөж нь:

Төлөвлөгөөний дагуу: 2,576 / 24,600 100%= 10,47%;

Үнэндээ: 2,492 / (24,600 - 84) 100% = = 10,16%.

Үр дүнгийн дүн шинжилгээ нь татварын суурь болгон авсан бодит ашгийг төлөвлөсөн дүнтэй харьцуулахад 9.09% (4,200 / 3,850,100%) өссөн нь хөрөнгийн өгөөжийг 0.31% -иар бууруулахад хүргэсэн.

Жишээ 2.

Борлуулсан бүтээгдэхүүний өртөгт багтсан татварын зардал, түүнчлэн түүнийг борлуулахтай холбоотой арилжааны болон захиргааны зардлыг бууруулах нь татвар төлөгч байгууллагын борлуулалтын ашигт хэрхэн нөлөөлж байгааг үнэлье.

Байгууллагын татварын зардал 7537 мянга болсон. үрэх. дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд 563 мянган рублиэр буурсан байна.

Энэ байгууллагын дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд бараа борлуулснаас олсон орлого (цэвэр) 55,351 мянган рубль байна. Тодорхой татваргүй борлуулсан барааны өртөг 23,486 мянга. урб., арилжааны болон захиргааны зардлын хэмжээ (татвараас бусад) - 3,935 мянга. үрэх.

1. Төлөвлөсөн татварын зардлыг тодорхойлъё: 7,537 - 563 = 6,974 мянган рубль.

2. Төлөвлөлтийн үеийн нийт зардал: 23,486 + 3,935 = 27,421 мянган рубль.

3. Төлөвлөсөн ашиг: 55,351 - 27,421 - 6,974 = 20,956 мянган рубль.

4. Төлөвлөсөн борлуулалтын өгөөж: 20,956 / 55,351 * 100% = 37,86%.

5. Тайлант хугацааны борлуулалтын өгөөж: (55,351-23,486 - 3,935 - 7,537) / 55,351,100% = 20,393/55,351,100% = 36,84%.

6. Ашигт ажиллагааны төлөвлөгөөт өсөлт: 37.86 -36.84= 1.02%.

Дүгнэлт. Татварын зардлыг 563 мянган рублиэр бууруулсны үр дүнд. борлуулалтын өгөөж 1.02%-иар өснө.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд шаардлагагүй зардлыг (оффисын илүүдэл, нөхөн олговрын багц, зугаа цэнгэлийн зардал, тавилга, албан тасалгааны тоног төхөөрөмж, хэрэглээний материал худалдаж авах гэх мэт) бууруулах, чадварлаг үнийг боловсруулахыг санал болгож болно. бодлого, төрөл бүрийн ялгаа. Бизнесийн үйл явцыг оновчтой болгох (хямралын үед чухал ач холбогдолтой компанийн дотоод бизнесийн үйл явцыг оновчтой болгох, хөдөлмөрийн зах зээлээс шилдэг мэргэжилтнүүдийг сонгох, боловсон хүчнийг оновчтой болгох, хөрөнгийн зарцуулалтыг хянах үйл явцыг чангатгах, урвуулан ашиглах явдлыг таслан зогсоох) чухал ач холбогдолтой.

Хямралын дараах орчинд байгууллагуудад довтолгооны стратеги хэрэгтэй бөгөөд үүнийг урт хугацааны төлөвлөлт, зардал хэмнэх арга хэмжээнүүдээр орлуулах боломжгүй, учир нь энэ нь амжилтанд хүргэхгүй. Бидэнд шинэ зах зээлд ялахын төлөөх тэмцэл, санхүүжилтийн тусгай дэглэм, маркетингийн тусгай төлөвлөгөө, борлуулалтыг нэмэгдүүлэх сайжруулсан арга хэмжээ хэрэгтэй байна.

Ном зүй

1. Бондарчук Н.В. Татварын зөвлөгөө өгөх зорилгоор санхүү, эдийн засгийн шинжилгээ / N. V. Bondarchuk, M. E. Gracheva, A. F. Ионова, 3. М.Карпасова, Н.Н.Селезнева. М.: Мэдээллийн товчоо, 2009 он.

2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээ: Сурах бичиг / L. V. Dontsova, N. A. Никифорова. М .: DIS, 2006.

3. Мельник М.В., Когденко В.Г. Аудит дахь эдийн засгийн шинжилгээ. М.: Эв нэгдэл-Дана, 2007 он.

Хуудас
6

Дараахь өөрчлөлтийн улмаас цэвэр ашгийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлтөд нөлөөлөх хүчин зүйлсийн үнэлгээ.

Цэвэр ашиг дээр үндэслэн борлуулалтын өгөөж

Энд, цэвэр ашигт суурилсан борлуулалтын өгөөжийн өөрчлөлтөөс үүдэлтэй өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлт;

2007, 2005 оны цэвэр ашигт үндэслэн борлуулалтын өгөөж, %;

2005 оны хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа;

2005 оны санхүүгийн хараат байдлын харьцаа

Нийт хөрөнгийн эргэлт

хаана, эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн өөрчлөлтөөс шалтгаалан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлт;

2007 оны хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа

Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа

Үүнд, эргэлтийн хөрөнгийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцэд өөрчлөлт орсны улмаас өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлт (санхүүгийн хараат байдлын харьцаа);

2007 оны санхүүгийн хараат байдлын харьцаа

Хүчин зүйлийн нийт нөлөөлөл

11+-4,2+4,2=-11% (4)

Хүчин зүйлийн шинжилгээгээр цэвэр ашгийн өөрийн хөрөнгийн өгөөж 11%-иар буурсан нь борлуулалтын өгөөж 4.6%-иар буурсантай холбоотой гэж бид дүгнэж болно.

хаана, N - борлуулалтын орлого, мянган рубль;

- үндсэн хөрөнгийн жилийн дундаж өртөг, мянган рубль;

- үндсэн хөрөнгийн идэвхтэй хэсгийн хөрөнгийн бүтээмж, руб./руб.;

– үндсэн хөрөнгийн идэвхтэй хэсгийн эзлэх хувь, %.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын гадаад илрэл нь түүний төлбөрийн чадвар юм. Энэ нь зээлдүүлэгчдийн эрх ашгийг хамгаалах түвшинг тодорхойлдог. Боломжтой хөрөнгө, богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, идэвхтэй төлбөр тооцоо (өртэй төлбөр тооцоо) нь богино хугацааны үүргээ бүрэн хангаж байвал аж ахуйн нэгжийг төлбөрийн чадвартай гэж үзнэ. Тайлант жилийн аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварын үзүүлэлтүүдийн (хөрөнгийн бүтэц) дүн шинжилгээг 4-р хүснэгтэд үзүүлэв.

Хүснэгт 4. 2005-2007 онуудад Белгород хүйтэн агуулахын ХК-ийн аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварын үзүүлэлт.

Үзүүлэлтийн нэр	Тооцооллын журам	Норматив үнэ цэнэ	Бодит үнэ цэнэ			Өөрчлөх
Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа
Завсрын хөрвөх чадварын харьцаа
Одоогийн харьцаа

"Белгородын хүйтэн агуулах" ХК-ийн төлбөрийн чадварын үзүүлэлтүүдийн хүснэгтээс харахад 2007 онд аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадвар 2006 оныхоос доогуур байсан ч хөрвөх чадварын үнэмлэхүй ба завсрын үзүүлэлтүүдийн утга нь стандарт утгын хүрээнд байгаа гэж бид дүгнэж болно. Тиймээс 2007 онд аж ахуйн нэгжийн үнэмлэхүй хөрвөх чадвар 19% байв. Энэ үзүүлэлт нь стандартын хэмжээнд байгаа бөгөөд хамгийн их эргэлтийн хөрөнгөөр ​​богино хугацааны үүргээ 19%-иар биелүүлж байна гэсэн үг.2005 онд энэ үзүүлэлт 22%-д хүрчээ. 2007 онд одоогийн хөрвөх чадварын үзүүлэлт стандарт хэмжээнээс доогуур байсан. Энэ нь компанийн богино хугацаат өр төлбөр огцом нэмэгдсэнтэй холбоотой. Гэсэн хэдий ч компани нь богино хугацааны үүргээ хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгөөр ​​хариуцдаг.

Байгууллагын санхүүгийн тогтвортой байдал нь өмчлөлийн харьцаа, авхаалж самбаа, өрийн хөрөнгийн төвлөрлийн харьцаа зэрэг үзүүлэлтээр тодорхойлогддог татсан хөрөнгийн хамгаалалтын түвшингээр тодорхойлогддог.

Хүснэгт 5-аас харахад өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн үнэ цэнэ 2005 оны эхээр сөрөг байна -6897.5 мянган рубль, 2006 онд -10312.5 мянган рубль, 2007 онд -21987 мянган рубль байна. Энэ нь эргэлтийн хөрөнгийг бүрдүүлэх эх үүсвэрийг зээлсэн гэсэн үг юм. Энэхүү мэдэгдлийг өөрийн эх үүсвэрээс эргэлтийн хөрөнгийн аюулгүй байдлын үзүүлэлтээр баталж байна. 2007 онд эргэлтийн хөрөнгийг бүрдүүлэхэд өөрийн хөрөнгөөс нэг ч рубль хуваарилагдаагүй тул эргэлтийн хөрөнгийн өөрийн эх үүсвэрээр хангах үзүүлэлт сөрөг бөгөөд -17% байгаа нь өмнөх оныхоос 8% -иар их байна. , өөрийн хөрөнгө бүрдүүлэх эх үүсвэрээр хөрөнгийн хангалт 9% байхад.

Зардал-үр ашгийн шинжилгээний зорилго- тухайн аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгөөс орлого олох чадварыг үнэлэх.

Байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол, ногдол ашгийн төлбөрийн хэмжээ нь ашигт ажиллагааны түвшингээс хамаарна.

Аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагааны шинж чанарууд нь нийт хөрөнгийн өгөөж, өөрийн хөрөнгө, дүрмийн сангийн өгөөж гэсэн гурван үндсэн үзүүлэлтийн тооцоонд суурилдаг (Хүснэгт 19, х. 205).

Нийт хөрөнгийн өгөөжБүх хөрөнгийн хувьд зээлсэн хөрөнгийн өртгийг тооцохгүйгээр тухайн аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгийн нэг рубльд ногдох цэвэр ашиг хэр их байгааг харуулж байна. Санхүүгийн шинжилгээний олон улсын практикт нийт хөрөнгийн өгөөжийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

Хаана 2 хувь- татвар ногдох ашгийг бууруулсан зээлийн дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд хуримтлагдсан хүүгийн хэмжээ. нэгж;

1 хувь- татвар ногдуулах ашгийг бууруулаагүй дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд хуримтлагдсан зээлийн хүү, ден. нэгж

NP хувь- ашгийн татварын хувь хэмжээ, %.

Валютын тэнцэлнь хянан үзэж буй хугацааны нийт өр төлбөрийн дундаж үнэ цэнэ гэж тодорхойлогддог, өөрөөр хэлбэл

[Нийт өр төлбөр (хуулийн эхэнд) + Нийт өр төлбөр (хугацааны эцэст)]/2

Тооцоололд тухайн тайлант хугацааны өгөгдлийг ашигладаг (аккруэл суурь дээр биш).

Одоогийн байдлаар нийт хөрөнгийн өгөөжийг тооцоолохдоо сонгодог тооцооллын алгоритмаас зарим талаараа хазайх тохиолдол цөөнгүй байдаг. Томъёоны тоологч нь зөвхөн цэвэр ашгийг авч үздэг.Энэхүү алхам нь ашигт ажиллагааны гурван үндсэн үзүүлэлтийг илүү харьцуулах боломжтой болгодог, учир нь энэ тохиолдолд нэг тооцооны баазыг ашигладаг - цэвэр ашгийн хэмжээ.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжБайгууллагад оруулсан өөрийн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь нэг рубльд ногдох цэвэр ашиг хэр их байгааг харуулдаг.

Үүнтэй адилаар тооцоол өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг тайлбарлаж,цэвэр ашгийг байгууллагын хувь (эрх) хөрөнгийн хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогддог .

Аж ахуйн нэгжүүдийн гүйцэтгэлийг үнэлэх, аж ахуйн нэгжүүдийг хооронд нь харьцуулах ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг харьцуулах боломжтой хэлбэрээр танилцуулах шаардлагатай.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн тооцоололд дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны өгөгдлийг ашигладаг тул тооцооллын үр дүн нь энэ хугацааны үргэлжлэх хугацаанаас шууд хамаарна. Re1 = 5% (1-р аж ахуйн нэгж) ба Re2 = 8% (2-р аж ахуйн нэгж) ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн харьцуулалт нь хоёр коэффициентийг ижил шинжилгээний хугацаанд тодорхойлсон тохиолдолд л зөв болно, өөрөөр хэлбэл хоёр үзүүлэлтийг сар, улирал, хагасаар тооцсон тохиолдолд л зөв болно. -жил, жил.

Хэрэв 1-р аж ахуйн нэгж улирлаар, 2-р аж ахуйн нэгж жилээр тооцоолсон бол харьцуулах хэлбэрээр ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд Re1 = 5% * = 20%, Re2 = 8% гэсэн утгатай болно. Ийнхүү үзүүлэлтүүдийг нэг шинжилгээний интервалд, жишээлбэл, жил болгон авчирвал ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн харьцуулалт хангагдана.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг жилийн байдлаар танилцуулах нь хамгийн тохиромжтой. Зах зээл дэх хөрөнгийн өртөг (хүү, хадгаламжийн хүү) болон макро эдийн засгийн орчин (инфляци, дахин санхүүжилтийн түвшин) нь жилийн үзүүлэлтээр тодорхойлогддог. Ашигт ажиллагааг жилээр тооцохдоо тухайн аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийг үнэлэх, өөр өөр аж ахуйн нэгжүүдийг бие биетэйгээ харьцуулах хангалттай үндэслэлийг бий болгодог.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийг удирдах үр дүнтэй байдалд дүн шинжилгээ хийх хөшүүрэг нөлөө.Хөшүүргийн нөлөөний мөн чанар нь дараах байдалтай байна.

Аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгөө ашигласнаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлж эсвэл бууруулдаг. Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн бууралт, өсөлт нь зээлсэн хөрөнгийн дундаж өртөг (дундаж хүү) болон санхүүгийн хөшүүргийн хэмжээнээс хамаарна.

Санхүүгийн хөшүүрэгБайгууллагын өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцааг:

Тооцоололд дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд өр болон өөрийн хөрөнгийн дундаж утгыг ашиглахыг зөвлөж байна - (тухайн үеийн эхэн үеийн өгөгдөл + хугацааны эцсийн өгөгдөл)/2. Гэсэн хэдий ч тодорхой дүн шинжилгээ хийсэн өдөр өөрийн хөрөнгө, өрийн хөрөнгийн дундаж биш харин үнэмлэхүй утгыг ашигладаг хандлага байдаг. Тооцооллын аргыг сонгохдоо тодорхой тайлагналын өдрийн дундаж утгууд эсвэл утгууд дээр үндэслэн дангаар нь хийдэг.

Санхүүгийн хөшүүрэг нь бие даасан байдлын коэффициент (1/Autonomy коэффициент) -ийн урвуу үзүүлэлт гэдгийг анзаарахад хэцүү биш юм.

Дундаж хүүдүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд зээлсэн хөрөнгийн нийт өртгийг зээлсэн хөрөнгийн хэмжээнд харьцуулсан харьцаагаар тооцно.

Хаана SB-ийн сонирхол- дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд хуримтлагдсан хүү

үйлдвэрлэлийн өртөгт орсон зээлээр, ден. нэгж;

Ашгаас авах хүү- дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд хуримтлагдсан, санхүүгийн үр дүнд хамаарах зээлийн хүү, дэн. нэгж; Санхүүгийн үр дүнд хуваарилсан хүүг орлогын албан татварын хувь хэмжээгээр тооцдоггүй.

Зээл авсан хөрөнгө[Зээлсэн капитал (хугацааны эхэнд) + Зээлийн хөрөнгө (хугацааны эцэст)]/2 гэж тодорхойлогддог.

Нийт хөрөнгийн өгөөж ба дундаж хүүгийн зөрүүг нэрлэдэг хөшүүргийн дифференциал. Хөшүүргийн зөрүү нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зохистой бүтцийг сонгох мэдээллийг өгдөг. Энэ тохиолдолд санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зохистой бүтцийг сонгох нь тухайн байгууллагын "хамгийн хямд" эх үүсвэрийг сонгох явдал юм.

Санхүүгийн хөшүүргийн бүтээгдэхүүн ба түүний дифференциал нь хөшүүргийн үр нөлөөний хэмжээг тодорхойлдог

Хөшүүргийн үр нөлөөний шинж тэмдэг (хөшүүрэгийн дифференциал) нь зээлсэн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх боломжийг илэрхийлдэг.

• эерэг хөшүүрэг нөлөө- Өрийн хөрөнгийн өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлдэг.
• сөрөг хөшүүрэг нөлөө- зээлсэн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх нь зохисгүй бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг бууруулдаг.

Өөрөөр хэлбэл, нийт хөрөнгийн өгөөж нь зээлсэн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн зардлаас бага байвал өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх нь зүйтэй.

Хөшүүргийн нөлөөний үнэмлэхүй утга нь хөрөнгийн өгөөжид санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн нөлөөллийн түвшинг илэрхийлдэг.

Санхүүжилтийн эх үүсвэрийн бүтцийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжид үзүүлэх нөлөөг дараахь томъёогоор илэрхийлж болно.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг тооцоолохдоо нэгдсэн арга барилыг ашиглах шаардлагатай - дүн шинжилгээ хийх хугацааны дундаж утгууд эсвэл тодорхой тайлант өдрийн утгууд дээр үндэслэн тооцоолол хийх. Энэ нь тооцооллын үр дүнг харьцуулах боломжийг олгоно.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлтөд нөлөөлсөн хүчин зүйлсийн шинжилгээг DUPONT томьёог ашиглан хийдэг. DUPONT томъёо нь өөрийн хөрөнгийн өгөөж ба аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн гурван үндсэн үзүүлэлтийн хоорондын хамаарлыг тогтоодог: борлуулалтын ашиг, бүх хөрөнгийн эргэлт, санхүүгийн хөшүүргийн нэг өөрчлөлт.

Бүртгэгдсэн үзүүлэлтүүдийн өөрчлөлтийн өөрийн хөрөнгийн өгөөжид үзүүлэх нөлөөг гинжин орлуулалт ашиглан үнэлдэг. Энэ аргын дагуу нөлөөллийн коэффициентийн хамгийн их үнэмлэхүй утгатай үзүүлэлт нь хамгийн их нөлөө үзүүлдэг.

Өөрийн хөрөнгийн өгөөж ба санхүүгийн тогтвортой байдал нь урвуу хамааралтай байдаг. Бие даасан байдлын коэффициент ба өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн томъёонд анхаарлаа хандуулах нь хангалттай юм.

Өөрийн хөрөнгийн өсөлтөөр байгууллагын санхүүгийн тогтвортой байдал нэмэгдэж, өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурдаг. Үүнтэй холбогдуулан аж ахуйн нэгж өөрийн хөрөнгөө нэмэгдүүлэхийг үргэлж зөвлөж байна гэсэн мэдэгдэл хоёрдмол утгатай. Санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангахад өөрийн хөрөнгө хангалттай байх ёстой. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн менежментийн үүрэг бол санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах, өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өсөлтийг дэмжих явдал юм.